En un momento en el que China se tambalea bajo una crisis inmobiliaria y muchos promotores inmobiliarios luchan por encontrar fondos para pagar sus deudas, algunos están preocupados por la situación de liquidez del sector. Se teme que algunos promotores incumplan sus obligaciones de deuda, lo que desencadenaría una crisis económica. Para evitar esta situación, Beijing ha pedido a los bancos del país que aumenten sus préstamos inmobiliarios.
La solicitud se dio en diciembre y se adoptó después de que el sector inmobiliario sufriera dos cuartas partes de bajas, según dijeron fuentes anónimas a Bloomberg. Los préstamos bancarios a los promotores inmobiliarios disminuyeron en 120.000 millones de yuanes (18.820 millones de dólares) en el segundo trimestre de 2021, y en 140.000 millones de yuanes (21.960 millones de dólares) en el tercer trimestre.
En septiembre de 2021, los bancos chinos tenían 51,4 billones de yuanes (8,06 billones de dólares) en préstamos inmobiliarios, que representa aproximadamente el 27 por ciento del total de préstamos en el país.
Además, Beijing dejará de contabilizar los préstamos inmobiliarios para fusiones y adquisiciones (M&A) en los criterios de las «tres líneas rojas» de la administración, que pretenden limitar los niveles de endeudamiento de estas empresas. La decisión de suavizar las normas sobre fusiones y adquisiciones se produce en un momento en que muchos promotores inmobiliarios tienen dificultades para vender sus activos con el fin de obtener liquidez y cumplir con sus obligaciones.
«Las fusiones y adquisiciones de proyectos son la forma más eficaz de que el sector inmobiliario resuelva los riesgos… Muchos promotores más fuertes se mostraron dispuestos a comprar activos en dificultades a sus compañeros con problemas de liquidez», dijo Lan Zou, funcionario del Banco Popular de China, en una reciente rueda de prensa.
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Según un ejecutivo de una promotora, la flexibilización de la deuda de las fusiones y adquisiciones es un hecho positivo, ya que ayudará a las empresas inmobiliarias a comprar proyectos baratos sin preocuparse por aumentar sus deudas y empeorar su situación financiera.
Sin embargo, algunos creen que la decisión no representa ningún cambio significativo en la dura postura de Beijing respecto al sector inmobiliario.
«La noticia, de ser cierta, fomentará más fusiones y adquisiciones en el sector… La medida, sin embargo, no resolverá los problemas de liquidez de muchos promotores de segundo nivel, que [todavía] necesitan refinanciación oportuna para hacer frente al pago de su deuda en un futuro próximo», declaró Raymond Cheng, analista inmobiliario de CGS-CIMB, al South China Morning Post (SCMP).
Cheng señaló que los promotores financieramente sólidos no están interesados en las fusiones y adquisiciones en este momento por temor a que puedan infringir las normas de las «tres líneas rojas» de Beijing. La normativa de las tres líneas rojas insiste en que las empresas inmobiliarias mantengan un ratio de efectivo respecto a la deuda a corto plazo de uno, un ratio de deuda neta respecto a los fondos propios inferior al 100% y un ratio de pasivo respecto a los activos (excluyendo los ingresos por anticipos) inferior al 70%.
En la provincia de Guangdong, en el sur de China, el gobierno local ha llevado a cabo reuniones con promotores inmobiliarios, permitiendo potencialmente que sus activos sean adquiridos por entidades respaldadas por el Estado. La reunión se produjo después de que Beijing flexibilizara las normas de endeudamiento en materia de fusiones y adquisiciones.
«La reunión de Guangdong puso de manifiesto el interés del gobierno por la liquidación de activos de empresas con problemas. Dado que las grandes empresas inmobiliarias de Guangdong participaron en estas conversaciones con las autoridades locales, fue una oportunidad para que las empresas altamente endeudadas y las que tienen una mejor situación financiera hablaran cara a cara, con el fin de acelerar el proceso», declaró a Global Times Yan Yuejin, director de investigación del Instituto de I+D de China, con sede en Shanghái.
Este mes, el sector inmobiliario chino debe pagar al menos 197.000 millones de dólares en bonos, productos fiduciarios, cupones y salarios diferidos. El sector bancario chino también se verá muy afectado por la crisis inmobiliaria, ya que las empresas inmobiliarias no podrán pagar sus préstamos bancarios. Según un informe de S&P Global, la tasa de morosidad de los bancos chinos respecto a los préstamos inmobiliarios podría haberse duplicado desde mediados de 2021 hasta finales del año pasado.
