Durante años, las empresas chinas han dependido del acceso a los mercados de capitales estadounidenses y se han visto atraídas por su amable entorno normativo. Sin embargo, con la Comisión del Mercado de Valores (SEC) tomando medidas estrictas contra las empresas extranjeras con normas de auditoría laxas, las cosas están destinadas a cambiar.
En diciembre de 2020, el ex presidente Donald Trump firmó una ley por la que las empresas extranjeras, que no se ajustaran a las normas de auditoría estadounidenses durante tres años seguidos, acabarían siendo expulsadas de las bolsas de Estados Unidos. Las autoridades están tomando ahora medidas para expulsar a esas empresas del acceso a los mercados de capitales.
A los responsables políticos estadounidenses y al Public Company Accounting Oversight Board (PCAOB), la división encargada de supervisar el sector de la auditoría en Estados Unidos, se les ha negado repetidamente el acceso a las cuentas de las empresas chinas. Beijing no ha querido dejar que los reguladores extranjeros examinen los documentos de trabajo de las empresas contables locales por consideraciones de seguridad nacional.
Según un mapa del sitio web del PCAOB, China es el único país que prohíbe el «acceso necesario para realizar la supervisión» al departamento. Un funcionario regulador chino reveló el 25 de noviembre que estaban trabajando con sus homólogos en Estados Unidos para evitar la exclusión de la lista de empresas chinas.
En una conferencia celebrada en Hong Kong, Shen Bing, director general del departamento de asuntos internacionales de la Comisión Reguladora de Valores de China (CSRC), declaró: «No creemos que la exclusión de la lista de empresas chinas del mercado estadounidense sea algo bueno ni para las empresas, ni para los inversores globales, ni para las relaciones entre China y EE.UU… Estamos trabajando muy duro para resolver la cuestión de la auditoría con los homólogos estadounidenses, la comunicación es actualmente fluida y abierta. Existe el riesgo de que estas empresas sean excluidas de la lista, pero estamos trabajando muy duro para evitarlo».
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Alrededor de 248 empresas chinas por valor de 2,1 billones de dólares de capitalización bursátil se enfrentan a la exclusión de la lista de los mercados estadounidenses. La única forma de evitarlo es que la orden ejecutiva de Trump sea revocada por el presidente Joe Biden y que el Congreso modifique la Ley de Responsabilidad de Empresas Extranjeras.
En las circunstancias actuales, ese curso de acción no parece probable. «No creo que esto vaya a cambiar por parte de Estados Unidos… La única forma en que veo que las cosas cambien es si Beijing parpadea», dijo a Asia Financial George Calhoun, director fundador del Programa de Finanzas Cuantitativas del Instituto de Tecnología Stevens.
La disputa entre EE.UU. y China se ha convertido finalmente en algo favorable para Hong Kong, ya que varias empresas chinas que cotizan en EE.UU. han realizado una cotización secundaria en la ciudad. Según los conocedores del mercado, las empresas lo ven como una alternativa si se enfrentan a la exclusión de la bolsa de Nueva York (NYSE) o del Nasdaq.
Mientras tanto, la bolsa de Hong Kong declaró la semana pasada que modificaría sus normas para simplificar y facilitar la cotización secundaria de las empresas chinas que cotizan en el extranjero.
La medida también beneficiará a las empresas que quieran convertir una cotización secundaria en Hong Kong en una cotización primaria. Cuando se trataba de acceder a los documentos de trabajo de auditoría de China continental, incluso Hong Kong se enfrentaba a problemas similares en el pasado. Sin embargo, un acuerdo de 2019 y el entendimiento mutuo de la SFC con la CSRC resolvieron el problema.
